SCB ร่วง 4.15% เหตุ "เจพีมอร์แกน" ลดน้ำหนักลงทุน-หั่นเป้าเหลือ 98 บาท

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) หรือ SCB วันนี้ (22 ก.ย.) ปิดช่วงเช้า เวลา 12.30 น. ปรับลดลง 4.15% หรือลดลง 4.50 บาท มาอยู่ที่ 104.00 บาท มูลค่าซื้อขาย 6,607.05 ล้านบาท ราคาปรับตัวขึ้นไปทำระดับสูงสุดที่ 107.00 บาท และปรับตัวลงไปทำระดับต่ำสุดที่ 100.00 บาท

หลังจากเจพีมอร์แกนประกาศลดอันดับความน่าลงทุนของ SCB ลงสู่ "ลดน้ำหนักการลงทุน" (Underweight) จากเดิมที่ให้ "คงน้ำหนักการลงทุน" (Neutral) โดยระบุถึงปัจจัยลบจากการคาดการณ์ที่ว่า credit cost (ต้นทุนความเสี่ยงของสินเชื่อที่ไม่ได้รับการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ย) ในปีนี้ จะสูงกว่าที่ธนาคารคาดการณ์ไว้ ในขณะที่ credit cost ในช่วงครึ่งปีแรกอยู่ที่ระดับ 1.84%

นอกจากนี้ ปัญหาด้านการดำเนินงานที่เกิดขึ้นกับธุรกิจบัตรเครดิต CardX รวมทั้งการชะลอตัวในธุรกิจสินเชื่อรถยนต์ของ AutoX ยังสะท้อนให้เห็นว่า ราคาหุ้นของ SCB กำลังเผชิญกับความท้าทายที่สูงมากในระยะใกล้นี้

ทั้งนี้ เจพีมอร์แกนได้ปรับลดคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ของ SCB ในปีงบการเงิน 2566 และ 2567 ลง 9% และ 4% ตามลำดับ เนื่องจาก credit cost ปรับตัวสูงขึ้น ขณะเดียวกัน เจพีมอร์แกน ได้ปรับลดเป้าหมายราคาหุ้น SCB ลงสู่ระดับ 98 บาท จากเป้าหมายเดิมที่ระดับ 110 บาท

เจพีมอร์แกน ยังระบุด้วยว่า ระบบปฏิบัติการทางออนไลน์ของ CardX ได้เกิดปัญหาขัดข้องครั้งใหญ่ในช่วงต้นปีนี้ อันเนื่องมาจากความคลาดเคลื่อนที่เกิดขึ้นในขณะทำการอัปโหลดข้อมูลต่างๆ ของลูกค้าเข้าสู่ระบบคลาวด์ ซึ่งรวมถึงข้อมูลที่อยู่ เบอร์โทรศัพท์ และหมายเลขบัญชี ซึ่งสถานการณ์ดังกล่าวได้นำไปสู่ปัญหาสำคัญเกี่ยวกับการจัดเก็บข้อมูลและการบริการด้านสินเชื่อ 

โดยปัญหาดังกล่าวยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างเต็มรูปแบบ และคาดว่าจะยังคงส่งผลให้ธุรกิจของ SCB เติบโตช้าลง และอาจทำให้ CardX ต้องตั้งสำรองเงินทุนเพิ่มขึ้นอีกในช่วงเวลาที่เหลือของปีนี้ แต่ที่สำคัญที่สุดก็คือ เหตุการณ์เหล่านี้ได้นำไปสู่การตั้งคำถามเกี่ยวกับความสามารถของ SCB ในการจัดการกับธุรกิจใหม่ๆ และการเปลี่ยนผ่านธุรกิจในปัจจุบันไปสู่การเป็นแพลตฟอร์มและการใช้เครื่องมือด้านดิจิทัลที่ทันสมัย

ขณะเดียวกัน เจพีมอร์แกน ประเมินว่า ความเสี่ยงที่จะมีต่อคุณภาพสินทรัพย์ของ SCB มีอยู่ 2 ด้านด้วยกัน คือ 1. ความเสี่ยงที่จะมีการตัดหนี้สูญ (write-off) ของธุรกิจ CardX ในไตรมาส 3/2566 และ 2. ความเสี่ยงจากธุรกิจสินเชื่อผู้บริโภคที่อ่อนแอลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ SCB มีการลงทุนจำนวนมากในธุรกิจดังกล่าว

ด้าน บล.กรุงศรี พัฒนสิน ระบุว่า จากการสอบถามข้อมูลจากทาง SCB เบื้องต้นด้านพื้นฐานยังไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ความกังวลเรื่องคุณภาพสินทรัพย์ทาง SCB มีกล่าวถึงตั้งแต่ Analyst Meeting ไตรมาส 2/2566 ว่า เป้าค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ปี 2566 ที่ 120-140 bps. มีแนวโน้มสูงกว่าเป้าที่ตั้งไว้ เพราะ 1) ครึ่งแรกปี 2566 อยู่ที่ 184 bps. จากมี one-time เรื่องการผิดชำระหนี้ของบริษัทรายใหญ่รายหนึ่ง และปัญหาการตามเก็บหนี้ของ Card X 

2) มีความกังวลในกลุ่ม Retail ที่อาจทยอยตกชั้นมากขึ้นในอนาคต และ 3) การตั้งสำรองส่วนเพิ่มสำหรับกลุ่มโครงการปรับโครงส้รางหนี้ (CDR)

ทั้งนี้ คงกำไรสุทธิ 2566-2567 คาดที่ 41,300 ล้านบาท และ 43,200 ล้านบาท เติบโต 10% จากปีก่อน และ เติบโต 5% จากปีก่อน โดยราคาหุ้นของ SCB ที่ปรับลง มองโอกาสเป็นการเข้าลงทุน ดังนั้น คงคำแนะนำ TRADING BUY และคงราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 125 บาท