ผ่าอนาคต"GULF"หลังดีลควบรวม-เทนเดอร์จบไตรมาส1/68 ราคานี้ ซื้อ รึ รอก่อน ?

     หลังจากประกาศข่าวดีว่าที่ประชุมผู้ถือหุ้น GULF อนุมัติการเข้าทำธุรกรรมการควบรวมบริษัทระหว่าง GULF และ INTUCH และทำคำเสนอซื้อทั้งหมดโดยสมัครใจแบบมีเงื่อนไข(Conditional voluntary Tender Offer : VTO) ของ ADVANC และ THCOM ด้วยสัดส่วนคะแนนเสียงเห็นด้วย:ไม่เห็นด้วย ที่ 99.9931 : 0.0068 ส่งผลให้ GULF และ INTUCH จะสิ้นสุดสภาพจากการเป็นนิติบุคคล และมีสถานะเป็นบริษัทมหาชนจำกัดใหม่ (NewCo) โดยมีอัตราส่วนการจัดสรรหุ้นที่ 1 หุ้นเดิมใน GULF ต่อ 1.02974 หุ้น NewCo และ 1 หุ้นเดิมใน INTUCH ต่อ 1.69335 หุ้น NewCo โดยคาดคาดดีลจะแล้วเสร็จภายในไตรมาส 2/2568

     GULF เครดิตดีวงเงิน 4 แสนล้าน

     ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส มองว่าประเด็นดังกล่าวถือเป็นความคืบหน้าตามแผนกลยุทธ์ของ GULF ในการปรับโครงสร้างภายในบริษัท เพื่อลดความซับซ้อนของโครงสร้างการถือหุ้น ทำให้การบริหารจัดการภายในกลุ่มบริษัทมีความคล่องตัวในการดำเนินธุรกิจ และมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น อีกทั้งจะช่วยให้มีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง และรับรู้กำไรและกระแสเงินสดได้มากขึ้น นอกจากนี้ยังเป็นส่วนช่วยสร้างโอกาสการเติบโตและการเกิด synergy ใหม่ๆ ในธุรกิจ digital Infrastructure ของ GULF ในระยะกลาง-ยาวได้มากกว่าการถือหุ้น ADVANC โดยอ้อมแบบเดิม

     หลังจากนี้ GULF จำเป็นต้องมีหน้าที่ทำคำเสนอซื้อทั้งหมด โดยสมัครใจแบบมีเงื่อนไข (Conditional voluntary Tender Offer : VTO) ของทั้ง ADVANC และ THCOM เพื่อให้เป็นไปตามหลักเกณฑ์ Chain Principle ของ กลต. โดยสามารถใช้เงินกู้ได้ทั้งในประเทศและต่างประเทศ ซึ่งปัจจุบันมีสถาบันการเงินให้เครดิตเงินกู้แก่ GULF เกือบ 4 แสนล้านบาท แต่เบื้องต้นคาดจะใช้วงเงินราว 8.9 หมื่นล้านบาท ประกอบด้วยวงเงินสำหรับ VTO ใน ADVANC ราว 8.2 หมื่นล้านบาท และใน THCOM ราว 7 พันล้านบาท โดยธุรกรรม VTO จะต้องดำเนินการให้แล้วเสร็จก่อนการควบรวมบริษัท ซึ่งคาดกรอบระยะเวลาจะอยู่ในช่วงไตรมาส 4/2567 ถึง ไตรมาส 1/2568

     INTUCH จ่ายปันผลพิเศษ

     รวมถึงจะจัดให้มีการรับซื้อหุ้น GULF จากผู้ถือหุ้นทั้งหมดที่ออกเสียงคัดค้านธุรกรรมควบรวมบริษัท จำนวน 715,100 หุ้น ที่ราคาปิด ณ วันที่ 2 ต.ค.2567 เท่ากับ 56.50 บาท คิดเป็นมูลค่า 40.4 ล้านบาท โดย timeline จะอยู่ในช่วงไตรมาส 1/2568 นอกจากนี้ INTUCH จะจ่ายปันผลพิเศษในอัตรา 4.5 บาทต่อหุ้น ซึ่งจะเกิดขึ้นหลังขั้นตอนการรับซื้อหุ้นจากผู้ที่คัดค้าน และเกิดขึ้นก่อนการควบรวมบริษัทจะดำเนินการแล้วเสร็จ คาดว่าจะอยู่ในช่วงไตรมาส 1/2568

     สำหรับภาพรวมธุรกิจ NewCo ผู้บริหารเผยมุมมองว่าในระยะเริ่มต้นจะมีสัดส่วนรายได้มาจาก "ธุรกิจไฟฟ้า" โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่ 80:20 แต่อย่างไรก็ตาม ในระยะถัดไปอาจอยู่ที่ 50:50 เนื่องจาก "ธุรกิจโทรคมนาคม" Data Center และ Cloud ยังมีโอกาสเติบโตได้อีกมากในระยะยาว โดยตั้งแผนจะขยาย "ธุรกิจ Data Center" เพิ่มอีกราว 100 เมกะวัตต์ จากปัจจุบันที่มีในแผนแล้วราว 50 เมกะวัตต์ ในขณะที่ "ธุรกิจ Cloud" ซึ่งได้ร่วมมือกับ Google คาดจะมีความชัดเจนเกี่ยวกับแผนธุรกิจมากขึ้นในช่วงต้นปี 2568

     ด้าน "ธุรกิจไฟฟ้า" ยังมี upside ส่วนเพิ่มจากการเปิดรับซื้อไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนในประเทศไทยรอบ 2 อีก 3.7 พันเมกะวัตต์ ซึ่ง GULF คาดจะเป็นผู้ได้รับโครงการไม่ต่ำกว่า 20% ของจำนวนที่เปิดรับซื้อร่วมกับพันธมิตร เบื้องต้นฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการและมูลค่าพื้นฐานปี 2567 ของ GULF ที่ 56 บาท โดยยังอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการและประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 2568

     สำหรับ NewCo ช่วงสั้นคาดยังมีปัจจัยบวกจากประเด็นความคืบหน้าจากการควบรวมบริษัท และการเปิดรับซื้อไฟฟ้าพลังงานสะอาด phase 2 จาก กกพ. คงคำแนะนำเน้นหาจังหวะเข้าทยอยสะสมลงทุนระยะยาว

     เคาะกราฟหุ้น..ไปไกลแค่ไหน ?

     ฝ่ายกลยุทธ์ บล.ไอร่า ระบุว่า สัญญาณทางเทคนิคในช่วงบ่ายนี้ของหุ้น GULF , INTUCH และ ADVANC ดังนี้

     หุ้น GULF แนะนำถือ หรือ ซื้อเมื่ออ่อนตัว แนวรับ 55.50 / 54 บาท แนวต้าน 60 / 62.50 บาท
     หุ้น INTUCH แนะนำถือ หรือ ซื้อเมื่ออ่อนตัว แนวรับ 90.00 / 88.00 บาท แนวต้าน 100 / 104 บาท
     หุ้น ADVANC แนะนำซื้อ แนวรับ 258 / 253 บาท แนวต้าน 271 / 280 บาท

     ความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น GULF ซื้อขายวันนี้(4 ตุลาคม 2567) ล่าสุด ณ เวลา 14.42 น. อยู่ที่ 58.75 บาท เพิ่มขึ้น 1 บาท คิดเป็น +1.73% มูลค่าการซื้อขาย 1,939.08 ล้านบาท ราคาขึ้นสูงสุด 59.75 บาท และลดลงต่ำสุด 57.50 บาท

     หุ้น INTUCH ปิดที่ 97.25 บาท เพิ่มขึ้น 1.75 บาท คิดเป็น +1.83% มูลค่าการซื้อขาย 2,516.37 ล้านบาท

     หุ้น ADVANC ปิดที่ 268 บาท ลดลง 2 บาท คิดเป็น -0.74% มูลค่าการซื้อขาย 993.97 ล้านบาท

     หุ้น THCOM ปิดที่ 13.10 บาท เพิ่มขึ้น 0.10 บาท คิดเป็น +0.77% มูลค่าการซื้อขาย 130.18 ล้านบาท