GULF นำทีมหุ้นโรงไฟฟ้าเด้งรับข่าวดีต้นทุนลด-ประมูลพลังงานหมุนเวียนรอบ2

     ราคาหุ้น GULF วันนี้(2 ม.ค.67) ณ เวลา 15.25 น. อยู่ที่ 45.25 บาท เพิ่มขึ้น 0.75 บาท คิดเป็น +1.69% มูลค่าการซื้อขาย 395.04 ล้านบาท
     ราคาหุ้น EGCO อยู่ที่ 129.50 บาท เพิ่มขึ้น 1.50 บาท คิดเป็น +1.17% มูลค่าการซื้อขาย 85.41 ล้านบาท
     ราคาหุ้น BGRIM อยู่ที่ 28 บาท เพิ่มขึ้น 0.75 บาท คิดเป็น +2.75% มูลค่าการซื้อขาย 438.58 ล้านบาท
     ราคาหุ้น RATCH อยู่ที่ 31.75 บาท เพิ่มขึ้น 0.25 บาท คิดเป็น +0.79% มูลค่าการซื้อขาย 95.23 ล้านบาท
     ราคาหุ้น CKP อยู่ที่ 3.36 บาท เพิ่มขึ้น 0.10 บาท คิดเป็น +3.07% มูลค่าการซื้อขาย 7.83 ล้านบาท
     ราคาหุ้น EA อยู่ที่ 45.75 บาท เพิ่มขึ้น 1.50 บาท คิดเป็น +3.39% มูลค่าการซื้อขาย 433.49 ล้านบาท
     ราคาหุ้น GPSC อยู่ที่ 50 บาท เพิ่มขึ้น 1.50 บาท คิดเป็น +3.09% มูลค่าการซื้อขาย 356.24 ล้านบาท
     ราคาหุ้น GUNKUL อยู่ที่ 2.86 บาท เพิ่มขึ้น 0.06 บาท คิดเป็น +2.14% มูลค่าการซื้อขาย 102.15 ล้านบาท

     นายวิษุวัต ใหญ่กว่าวงศ์ ผู้อำนวยการสายงานวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน ด้านหลักทรัพย์ขนาดใหญ่ บล.กรุงศรี กล่าวว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่มีแนวโน้มจะลดลงต่อเนื่องในปี 2024 ซึ่งจะช่วยหนุนหุ้นกลุ่มสาธารณูปโภค โดยคาดว่าจะมีปัจจัยบวกเข้ามา เช่น 1.margin ของไฟฟ้าที่ SPP ขายให้ IU จะเพิ่มขึ้นจากการปรับโครงสร้างราคา pool gas ซึ่งจะทำให้ต้นทุนก๊าซของ SPP ลดลง 2.มีการเปิดประมูลโครงการพลังงานหมันเวียนรอบ II (3.6GW) 

     3.ออกแผน PDP ฉบับใหม่ในปี 2024 ซึ่งน่าจะมีการเปิดประมูลกำลังการ ผลิตพลังงานหมุนเวียนเพิ่มขึ้นอีก และ 4. capacity factor ของโรงไฟฟ้าพลังน้ำดี ขึ้นเพราะได้รับผลกระทบจาก El Nino น้อยลง

ประมูลพลังงานหมุนเวียนรอบ2

     ฝ่ายวิเคราะห์คาดว่าจะเห็นความคืบหน้าจากกรณีที่ศาลปกครองยกฟ้องการรับซื้อไฟฟ้าโครงการพลังงานลมหนึ่งในสองโครงการจาก Energy Absolute ในขณะที่อีกหนึ่งโครงการยังรอคำตัดสินของศาลอยู่ ทั้งนี้ฝ่ายฯคาดว่าจะมีการกลับมาเปิดประมูลโครงการพลังงานหมุนเวียนรอบ II (3.6GW) ในปี 2024 

     นอกจากนี้ ฝ่ายฯคาดว่าจะมีการออก PDP ฉบับใหม่ในปีนี้ คาดว่าจะมีการเพิ่มสัดส่วนการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนจาก 15% ในปัจจุบัน เป็น 50% ภายในปี 2050 หมายความว่าจะมีการเปิดประมูลกำลังการผลิตไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนเพิ่มขึ้นอีกมากในระยะกลางถึงยาว

โครงสร้างราคา Pool gas ดีต่อ SPPs

     รัฐบาลยังไม่สรุปค่า Ft (มกราคม – เมษายน 2024) ซึ่งขึ้นอยู่กับราคา LNG ในตลาด spot โดย กกพ. สั่งให้ PTT คืนมูลค่าก๊าซที่ขาดไป (4.3 พันล้านบาท) จากแหล่งเอราวัณเพื่อมาอุดหนุนค่า Ft ในช่วงเดือนมกราคม - เมษายน 2024 ฝ่ายฯคาดว่าค่า Ft จะอยู่ในช่วง 0.31-0.41 บาท/kWh (ค่าไฟฟ้าจะอยู่ที่ 4.1-4.2 บาท/kWh) 

     ในขณะที่การปรับโครงสร้างราคา pool gas จะช่วยให้ margin ของไฟฟ้าที่ SPPs ขายให้ IU สูงขึ้น เพราะราคา pool gas ที่ลดลงจากโรงแยกก๊าซจะถูกนำเข้าไปรวมเป็น single pool แต่ประเด็นนี้อาจจะต้องใช้เวลานาน

ช่วงท้าย El Nino

     ฝ่ายฯมองว่ากำลังอยู่ในช่วงท้ายของ El Nino ซึ่งจากแบบจำลองที่ใช้พยากรณ์สภาพอากาศ El Nino น่าจะเปลี่ยนผ่านเข้าสู่ภาวะ neutral ในเดือนมิถุนายน 2024 และเข้าสู่ภาวะ La Nina ใน 2H24 ทั้งนี้ ตามปกติแล้วปรากฎการณ์ El Nino จะกินเวลานาน 9-12 เดือน ในขณะที่ La Nina จะกินเวลานานกว่า โดยมักจะอยู่ในช่วงหนึ่งถึงสามปี ซึ่งจะช่วยหนุนให้ capacity factor ของโรงไฟฟ้าพลังน้ำพลิกตัวขึ้น

     โดยฝ่ายฯเลือก CKP, GULF เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มนี้ CKP จะได้อานิสงส์มากที่สุดจากธีมการเปลี่ยนผ่านจากภาวะ El Nino เราคาดว่าผลประกอบการจะพลิกฟื้นโดยกำไรจากธุรกิจหลักจะโตเฉลี่ย 27% ในช่วงปี 2024-2025F โดยแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมาย 4.10 บาท

     ขณะที่ GULF จะเป็นหุ้นโรงไฟฟ้าที่แข็งแกร่ง เพราะมีโครงการ IPPs จำนวนมาก ในขณะที่กำไรมีแนวโน้มแข็งแกร่งชัดเจนทั้งในระยะกลางและยาว ให้ราคาเป้าหมาย 56 บาท