ประชันหุ้นกู้ “วงษ์สยามฯ-อีสท์วอเตอร์” ใครเจ๋งกว่ากัน?

ตลาดหุ้นกู้ในช่วงที่ผ่านมาอาจจะดูไม่ค่อยดีนัก จากกรณีที่หลายบริษัทมีการผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้ หรือขอขยายระยะเวลากำหนดไถ่ถอนออกไป เป็นต้น อย่างไรก็ตาม อีกหลายๆ บริษัทก็ยังคงใช้วิธีการออกหุ้นกู้เป็นเครื่องมือในการระดมทุน 

ทั้งนี้ “โพสต์ทูเดย์” ได้หยิบยกหุ้นกู้ของ 2 บริษัท ได้แก่ 1.บริษัท วงษ์สยามก่อสร้าง จำกัด (VSK) ประกอบธุรกิจด้านงานก่อสร้างสาธารณูปโภคด้านน้ำ และธุรกิจด้านงานบริหารจัดการระบบท่อส่งน้ำ และ 2.บริษัท จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน) หรือ EASTW (อีสท์วอเตอร์) ดำเนินธุรกิจสาธารณูปโภคด้านบริหารจัดการน้ำแบบครบวงจร มาเปรียบเทียบกันว่าหุ้นกู้ของบริษัทใดที่น่าสนใจกว่ากัน 

เริ่มกันที่ VSK ออกและเสนอขายหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ มีประกัน และมีผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ จ่ายดอกเบี้ยทุก 6 เดือน เสนอขายให้แก่ผู้ลงทุนสถาบัน และ/หรือ ผู้ลงทุนรายใหญ่  

หุ้นกู้ดังกล่าวแบ่งออกเป็น 4 ชุด วงเงินรวม 2,200 ล้านบาท ประกอบด้วย 

ชุดที่ 1  อายุ 3 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี พ.ศ.2570 อัตราดอกเบี้ย 3.25% ต่อปี
ชุดที่ 2  อายุ 5 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี พ.ศ.2572 อัตราดอกเบี้ย 3.65% ต่อปี
ชุดที่ 3  อายุ 7 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี พ.ศ.2574 อัตราดอกเบี้ย 3.90% ต่อปี
ชุดที่ 4  อายุ 10 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี พ.ศ.2577 อัตราดอกเบี้ย 4.15 % ต่อปี

สำหรับผู้ค้ำประกัน คือ Credit Guarantee and Investment Facility (CGIF) , a trust fund of the Asian Development Bank

เปิดให้จองซื้อวันที่ 5-7 ส.ค.2567 โดยมี 11 สถาบันการเงินชั้นนำ เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายหุ้นกู้ ได้แก่ บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด, บริษัทหลักทรัพย์ บียอนด์ จำกัด (มหาชน), บริษัทหลักทรัพย์ บลูเบลล์ จำกัด, บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน), บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน), บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด, 

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงไทย เอ็กซ์สปริง จำกัด, บริษัท หลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน), บริษัท หลักทรัพย์ เมอร์ชั่น พาร์ทเนอร์ จำกัด (มหาชน), บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน), บริษัทหลักทรัพย์ ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และ บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) เป็นผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ 

สำหรับองค์กรไม่มีการจัดอันดับความน่าเชื่อถือ ขณะที่หุ้นกู้ จัดอันดับความน่าเชื่อถืออยู่ที่ AAA(tha) แนวโน้ม “Stable” เมื่อวันที่ 11 มิ.ย.2567 โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด

VSK มีวัตถุประสงค์ที่จะนำเงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้นกู้ในครั้งนี้ เพื่อลงทุนและก่อสร้างระบบท่อน้ำดิบภาคตะวันออก ในโครงการเขตพัฒนาพิเศษภาคตะวันออก (EEC)

มาทางด้าน EASTW ออกและเสนอขายหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีประกัน และมีผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ จ่ายดอกเบี้ยทุก 6 เดือน เสนอขายให้แก่ผู้ลงทุนสถาบัน และ/หรือ ผู้ลงทุนรายใหญ่

หุ้นกู้ดังกล่าวแบ่งออกเป็น 4 ชุด วงเงินรวม 2,200 ล้านบาท ประกอบด้วย  

ชุดที่ 1 อายุ 3 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี พ.ศ.2570 อัตราดอกเบี้ย 3.25% ต่อปี
ชุดที่ 2 อายุ 5 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี พ.ศ.2572 อัตราดอกเบี้ย 3.52% ต่อปี
ชุดที่ 3 อายุ 7 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี พ.ศ.2574 อัตราดอกเบี้ย 3.72% ต่อปี
ชุดที่ 4 อายุ 10 ปี ครบกำหนดไถ่ถอนปี พ.ศ.2577 อัตราดอกเบี้ย 4.00% ต่อปี

เปิดให้จองซื้อวันที่ 1-2 และ 5 ส.ค.2567 โดยมี ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จำกัด (มหาชน) เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายหุ้นกู้  และเป็นผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ 

ทั้งนี้ องค์กร จัดอันดับความน่าเชื่อถืออยู่ที่ A และหุ้นกู้ จัดอันดับความน่าเชื่อถืออยู่ที่ A แนวโน้ม “Stable” เมื่อวันที่ 28 มิ.ย.2567 โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด

EASTW มีวัตถุประสงค์ที่จะนำเงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้นกู้ในครั้งนี้

1. เพื่อใช้ชำระคืนหนี้จากการออกตราสารหนี้ระยะสั้น (ตั๋วแลกเงินระยะสั้น)
2. เพื่อใช้ในการซื้อสินทรัพย์ หรือลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินธุรกิจปัจจุบัน
3. เพื่อใช้ชำระคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน

เทียบให้เห็นกันชัดๆ แบบนี้ ก็จะเห็นได้ว่า หุ้นกู้ VSK เป็นหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ มีประกัน อันดับความน่าเชื่อถือของหุ้นกู้ดีกว่า และอัตราดอกเบี้ยชุดที่ 2-4 สูงกว่า นำเงินระดมทุนไปลงทุนโครงการใหม่ เทียบกับหุ้นกู้ EASTW เป็นหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีประกัน และนำเงินบางส่วนไปใช้ชำระหนี้